虚拟货币涉案的罪与非罪——从发行代币到OTC交易的刑事风险地图
一、政策底色：虚拟货币不是法外之物
2013年，央行等五部门《关于防范比特币风险的通知》将比特币定性为特定虚拟商品；2021年，十部门《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》明确境内相关业务属非法金融活动；2026年2月6日，中国人民银行等八部门发布《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》（银发〔2026〕42号），废止2021年通知，把RWA（现实世界资产）代币化纳入监管，新增两项约束：境内主体及其控制的境外主体不得在境外发行虚拟货币，境内外任何单位和个人不得在境外发行挂钩人民币的稳定币。行政禁令层层收紧，刑事层面，虚拟货币则从未脱离刑法视野。民法典上它被看作网络虚拟财产，刑法上它具备“财物”属性，可以成为财产犯罪的对象。这一点2007年就有生效判例：雷腾律师滕立章承办的国内首起虚拟货币诈骗案（北京市海淀区人民法院（2007）海法刑初字第25号），行为人通过虚增76万元“J币”虚假交易实施诈骗，法院认定虚拟货币可以成为诈骗罪对象，为同类案件确立了标杆。虚拟货币从来不是法外之物。
执法方式也在变。2025年11月28日，央行等十三部委召开打击虚拟货币交易炒作工作协调机制会议，此后多省市对OTC从业人员启动专项执法。与过去“受害人报案、资金追溯、账户冻结、属地管辖”的被动模式不同，现在的侦查依托大数据穿透分析全量交易流水，识别高频异常资金流转后主动下发线索，不少币商由户籍地公安机关直接上门传唤。“没人报案就没事”的侥幸已经失效。
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二、发行端：发币、挖矿与传销
发币是最早被打的环节。未经批准向不特定公众发行代币募集资金、承诺回报，涉嫌非法吸收公众存款罪；募集后肆意挥霍或卷款跑路，具有非法占有目的，则升格为集资诈骗罪，最高可判无期徒刑。北京平谷的一起“虚拟矿机租赁挖币返利”案：投资人把人民币换成主流币，到平台上租赁虚拟矿机，挖只能在平台内部流通的币，本质是变相ICO。案件的争议焦点之一，是虚拟货币能否成为非法集资的募集对象。司法认定：虚拟货币作为法定货币的价值载体，可以成为非法集资犯罪对象。成都中院审理的GUCS币案更直观：王某某等人自设GUCS币，虚构增值前景、自买自卖操纵币价，2.9万余名集资参与人损失17.94亿元，主犯以集资诈骗罪、洗钱罪数罪并罚，判处无期徒刑。
发币端还叠加传销罪名。设入门费、按发展人数计酬返利，构成组织、领导传销活动罪。上海长宁的DOUBLEX平台案中，参与者存入109至2009枚USDT获得“玩家”资格，靠“静态加动态”收益拉人头，组织层级26层，两名主犯各判一年三个月。江苏某Token平台案规模更大：注册会员超260万、层级3293层，主犯被判十一年、罚金六百万。至于伪造K线、对赌收割的虚假交易所，直接定诈骗罪，湖北鄂州“OURBIT”平台案34人获刑，涉案金额4.6亿元。
发行端的界线其实清楚：做技术研发、开源代码、自持资产，不向公众募资、不承诺回报，一般不涉刑；一旦向不特定公众开口募资、承诺保本付息，或把拉人头当成收入来源，罪名随之成立。
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三、交易端：OTC与搬砖的三级风险
OTC是当前刑事风险最集中的环节，罪名沿“帮信—掩隐—洗钱”三级递进，另有非法经营罪兜底。
先看非法经营罪。以虚拟货币为媒介变相买卖外汇、非法从事资金支付结算，涉嫌非法经营罪。重庆何某作为交易所OTC商家高频兑换USDT，交易流水140亿元，被以非法经营罪判处刑罚；莆田涵江严某某等人用USDT搭建地下外汇交易网络，银行账户流水超13.3亿元，法院以非法经营罪、帮助信息网络犯罪活动罪分别判处15人有期徒刑八个月至三年。
再看三级台阶。帮信罪要求概括明知他人在利用信息网络犯罪，仍提供支付结算帮助，情节严重，法定刑三年以下，支付结算金额累计二十万元以上即达入罪门槛。掩隐罪要求明知是犯罪所得仍予转移、收购、代为销售，最高七年。2025年8月，两高发布法释〔2025〕13号《关于办理掩饰、隐瞒犯罪所得、犯罪所得收益刑事案件适用法律若干问题的解释》并配发典型案例，安某某等三人“收法币、购币、转指定钱包、按流水抽佣”的操作模式被定掩隐罪，主犯判三年三个月。满某某案更值得币商细读：一审定帮信罪判一年三个月，检察机关抗诉，二审改判掩隐罪二年三个月。定性不是终局，轻罪判决也可能被纠正。洗钱罪则要求明知是毒品、贪污、金融诈骗等七类上游犯罪所得，通过虚拟货币兑换、转移、跨境转移资金掩饰其来源和性质，最高十年。刑法修正案（十一）之后，自洗钱也单独入罪。湖北仙桃的肖某明知对方是贩毒人员，仍将50万元毒资现金兑换成虚拟货币转入指定钱包，被以洗钱罪判处有期徒刑一年四个月。
罪与非罪的界线，实务看五点：接触上游犯罪信息的程度、经手资金的性质和转换方式、交易及账户的异常程度、获利模式、职业经历。单独出售自有虚拟货币、按市价成交、交易对手稳定，风险较低；“收法币—购币—转指定钱包”全链条操作、按流水比例抽佣、深夜交易、账户被冻结后换卡继续，主观明知基本被推定成立。还要记住一点：参与虚拟货币交易发生亏损，民事上违背公序良俗的行为无效、损失自担，这属于“非罪”一侧；同样的交易一旦沾上赃款，性质立刻转变。
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四、角色决定罪名
从发行端到交易端，虚拟货币的刑事风险沿产业链梯度展开：发币端是非法集资、传销与诈骗，交易端是非法经营、帮信、掩隐与洗钱。风险高低不取决于“币”本身，取决于行为模式：是否面向公众募资、是否承诺回报、是否按流水抽佣、是否明知资金涉罪。每一道界线，最终都指向同一个问题：行为人在资金链条里扮演什么角色。这个问题没有标准答案，只有结合个案证据才能回答。
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